移动版

友邦吊顶:增发完成,新起点,新征程

发布时间:2016-07-21    研究机构:兴业证券

投资要点

事件:

公司公告非公开发行情况报告及上市公告书,新增股份5,071,886股,发行价格为66.20元/股,募集资金3.35亿元,限售期12个月。 发行对象及配售情况分别为财通基金2.37亿、泓德基金3500万、申万菱信基金6375万元。

点评:

认购积极,彰显市场信心。此次发行共计17家机构参与报价,根据认购价格优先、认购金额优先原则发行价格为66.20元,相当于申购报价截止日前一交易日收盘价75.33元/股的87.88%,相当于申购报价截止日前20个交易日均价64.08元/股的103.31%,彰显市场对公司未来发展信心。

定增落地,产能跃步。此次定增募投项目包括扩建基础模块2100万片、功能模块80万套,占当前产能的78%和63%,项目投产预计在2017年,届时产能瓶颈得到缓解,保障公司未来三年高增长。此外,此次定增还包括新建公装吊顶50万平方米产能,增加新利润增长点。

“外延+内生”双轮驱动,16年再度启航。14-15年立足“全屋转型”,业绩增长平稳。今年以来公司加大渠道扩张,对标衣柜等品类,公司具有50%的开店空间,外延潜力大,同时品牌营销(高铁广告、赞助浙江电视台)、渠道优化双管齐下,内生增长动力也将充分释放,我们判断16年公司再度启航。

投资建议:

集成吊顶是朝阳行业,公司作为行业标杆,市占率尚低,具备较大成长空间。未来三年受益于“外延扩张+内生增长”双轮驱动公司业绩有望重拾高增长

全屋定制,万亿市场,公司掌握顶部空间,优势突出,未来想象空间大。

预计公司16-18年EPS1.96、2.83、3.93元,PEG=0.80,维持“买入”。

风险提示:房地产销售快速下滑,公司外延扩张执行低于预期。

申请时请注明股票名称